4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升。

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