4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减(j防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正iǎn)产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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